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亚博体育彩票下载手机·参考夏普比率 了解风险调整后回报

2020-01-09 13:05:56

亚博体育彩票下载手机·参考夏普比率 了解风险调整后回报

亚博体育彩票下载手机,本周将焦点放在回报上。

不少人在进行投资时,往往可能只着眼于回报率的高低而忽略了背后的风险,其实有一个综合指标值得大家在挑选资产类别或建立投资组合时参考。

这个指标就是夏普比率(Sharpe ratio),即每当你承受多一分的风险,可以获取多少额外的回报。

一、何谓夏普比率?

大家都知道,投资回报目标愈高,相应要承受的风险则愈高;反之,预期回报较低的资产,其波幅相对较低。

那么,甚么是风险调整后回报?投资者通常都会参考夏普比率:在认定所能承受的风险下,追求最大的报酬;又或者,在认定的预期回报下,追求最低的风险。

此理论是由1990年诺贝尔经济学奖得主威廉·夏普(William Sharpe)提出的,将资产类别的超额回报除以其波幅的比率,而超额回报被视为资产类别或投资组合的回报减去无风险资产(通常指美国国债)的回报。

简而言之,它衡量的是每单位波幅可以带来的超额回报,正数代表回报率高过波幅,数值愈高愈好,然而负数意味波幅大于回报率,不宜投资。

二、夏普比率的比拼

在图中,我们比较了各种资产类别在过去10年(2008年9月至2018年9月)的年度回报和波幅。

撇除了这段时期内的一些市场波幅,新兴市场债券是一众风险资产中录得最高的夏普比率。虽然以当地货币计价的新兴市场资产类别表现欠佳,但美元计价的新兴市场主权债券的夏普比率为0.55、同样美元计价的新兴企债及前缘市场债券的夏普比率分别为0.54及0.43。

至于其他风险资产类别中,以全球高收益债券表现良好,其夏普比率为0.49,但MSCI世界指数的风险调整后回报较低,其夏普比率为0.30。

新兴市场债券在过去10年录得最高的夏普比率

三、寻找最佳投资组合

夏普比率反映了资产类别之间的相对表现,投资者可以提高投资组合的风险调整后回报的同时,而不必增加其整体风险或波动性。

诺贝尔奖得主哈里·马科维茨(Harry Markowitz)于1952年提出的效率前缘(The efficient frontier theory ),研究何谓最佳投资组合,就是获取最大回报时又将组合波幅降至最低。

换言之,“最佳投资组合”就是在几个预期回报相同的投资组合中选取风险最低的一个,又或者,在几个投资风险水平一样的组合中选择回报最高的一个。

在图中,美国国债与新兴市场主权债或新兴市场企债之间的效率前缘,证明新兴市场债券多元化的优点。透过增持10%至20%美元计价的新兴市场主权债或新兴市场企业债券,便可提高美国国债投资组合的回报,同时降低整体波幅。

新兴市场的主权债及企债提供多元化的优势

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